Entnahmeplan: So planen Sie regelmäßige Entnahmen aus Ihrem Vermögen

Vermögen aufzubauen und Vermögen wieder zu entnehmen sind zwei unterschiedliche Aufgaben. Ein Entnahmeplan beschreibt, wie vorhandenes Vermögen über einen bestimmten Zeitraum für regelmäßige Auszahlungen genutzt werden soll. Dabei geht es nicht nur darum, wie viel Geld entnommen wird. Ebenso wichtig ist die Frage, wie das zugrunde liegende Vermögen strukturiert sein sollte, damit Entnahmen, Risiken und langfristige Kaufkraft zusammenpassen. 

Mit dem Übergang von der Ansparphase in die Entnahmephase verändert sich die Ausgangslage. Während in der Ansparphase laufend neues Kapital investiert werden kann, werden in der Entnahmephase regelmäßig Mittel aus dem vorhandenen Vermögen benötigt. Wertschwankungen können dadurch eine andere Bedeutung bekommen. 

Ein Entnahmeplan verbindet deshalb den benötigten Auszahlungsbetrag mit dem geplanten Zeitraum, der persönlichen Risikotoleranz, der Portfolio-Struktur und der Art der Auszahlung. Entscheidend ist die Balance: Einerseits können starke Kursverluste während der Entnahmephase problematisch sein. Andererseits kann eine zu geringe langfristige Wertentwicklung dazu führen, dass Inflation die reale Kaufkraft des Vermögens und der Auszahlungen belastet. 

Ein Entnahmeplan legt fest, wie aus vorhandenem Vermögen regelmäßig Geld für laufende Ausgaben entnommen werden soll. Dazu gehören nicht nur Höhe und Häufigkeit der Auszahlung, sondern auch der Zeitraum, über den das Vermögen benötigt wird, die zugrunde liegende Portfolio-Struktur und mögliche Regeln für spätere Anpassungen. 

Die Zeit, in der aus einem angesparten Vermögen regelmäßig Mittel entnommen werden, wird als Entnahmephase bezeichnet. Sie unterscheidet sich grundlegend von der Ansparphase. Wer noch Vermögen aufbaut, kann beispielsweise während eines Kursrückgangs weiter investieren. Wer dagegen bereits von seinem Vermögen lebt, muss möglicherweise gerade während eines solchen Rückgangs zusätzliche Mittel aus dem Portfolio entnehmen. 

Deshalb sollte bei einem Entnahmeplan nicht nur die Frage gestellt werden: "Wie viel kann ich regelmäßig entnehmen?" Mindestens ebenso wichtig ist: Wie lange benötige ich das Vermögen, wie abhängig bin ich von den Auszahlungen und welches Risiko kann ich in dieser Zeit tragen? 

Gerade diese zeitliche und persönliche Komponente ist entscheidend. Wer auf regelmäßige Auszahlungen zwingend angewiesen ist und nur geringe Möglichkeiten hat, seinen Finanzbedarf anzupassen, kann eine andere Risikotoleranz haben als ein Anleger mit zusätzlichen Einkommensquellen und hoher Flexibilität. 

Am Anfang eines Entnahmeplans sollte nicht eine pauschale Entnahmerate stehen. Zunächst muss geklärt werden, welcher Betrag tatsächlich aus dem Vermögen benötigt wird und wie planbar dieser Bedarf ist. 

Dazu sollten zuerst die laufenden Ausgaben betrachtet werden. Diesen werden andere Einkommensquellen gegenübergestellt, beispielsweise gesetzliche oder betriebliche Rentenzahlungen. Aus der Differenz ergibt sich die Versorgungslücke, die aus dem vorhandenen Vermögen finanziert werden soll. 

Anschließend rückt der Zeithorizont in den Mittelpunkt. Soll das Vermögen nur für einen begrenzten Zeitraum zusätzliche Ausgaben finanzieren oder über viele Jahre hinweg regelmäßige Zahlungen ermöglichen? Die Antwort beeinflusst auch die Frage, welche Wertschwankungen tragbar sind. 

Ebenso wichtig ist die Flexibilität der Ausgaben. Einige Zahlungen müssen unabhängig von der Kapitalmarktentwicklung geleistet werden. Andere lassen sich reduzieren oder verschieben. Je stärker ein Anleger auf die Entnahmen angewiesen ist und je weniger flexibel der Finanzbedarf ist, desto wichtiger wird die persönliche Risikotoleranz für die Gestaltung des Entnahmeplans. 

Erst wenn Finanzbedarf, andere Einkünfte, Zeithorizont und Risikotoleranz bekannt sind, lässt sich beurteilen, welche Entnahmestrategie und welche Portfolio-Struktur dazu passen können.

Für die Entnahme von Vermögen gibt es unterschiedliche Strategien und Ansätze. Sie unterscheiden sich unter anderem darin, wie die Höhe der Auszahlungen festgelegt wird, wie flexibel auf die Entwicklung des Vermögens reagiert werden kann und wie das Portfolio für die Entnahmephase strukturiert wird. Nicht jeder Ansatz stellt dabei eine konkrete Entnahmeregel dar.

• 4-Prozent-Regel 

  Die 4-Prozent-Regel ist eine bekannte Form einer systematischen Entnahmestrategie. Dabei wird zu Beginn der Entnahmephase eine Anfangsentnahme auf Basis des vorhandenen Vermögens festgelegt. Der daraus resultierende Betrag wird in den folgenden Jahren grundsätzlich an die Inflation angepasst. 

  Damit soll eine vergleichsweise planbare Auszahlung ermöglicht werden. Wie tragfähig ein solcher Ansatz tatsächlich ist, hängt jedoch unter anderem vom Entnahmezeitraum, der Portfolio-Entwicklung, der Inflation und der Reihenfolge positiver und negativer Kapitalmarktjahre ab. Eine bestimmte Lebensdauer des Vermögens lässt sich daraus nicht garantieren. 

• Guardrails-Strategie 

  Bei einer Guardrails-Strategie werden vor Beginn der Entnahme bestimmte Leitplanken festgelegt, nach denen die Höhe der Auszahlungen angepasst werden kann. 

  Entwickelt sich das Vermögen deutlich anders als erwartet oder werden bestimmte Schwellen erreicht, kann die Entnahme nach vorher definierten Regeln erhöht oder reduziert werden. Damit reagiert die Strategie auf Veränderungen des Vermögens, ohne die Auszahlung vollständig an den jeweiligen Portfolio-Wert zu koppeln. 

• Bucket-Strategie 

  Die Bucket-Strategie ist weniger eine konkrete Regel für die Höhe der Entnahme als ein Ansatz zur Strukturierung des Vermögens. Dabei werden Vermögen beziehungsweise geplante Ausgaben unterschiedlichen Zeithorizonten zugeordnet. 

  Mittel für kurzfristig anstehende Zahlungen können dadurch anders strukturiert werden als Vermögen, das erst viele Jahre später benötigt wird. Der Ansatz verbindet damit den zukünftigen Finanzbedarf unmittelbar mit der Portfolio-Struktur. 

• Die with Zero 

  Die with Zero ist keine klassische Entnahmestrategie mit einer festgelegten Berechnungsregel. Im Mittelpunkt steht vielmehr die Frage, wie Vermögen über die eigene Lebenszeit genutzt werden soll und welcher Kapitalverzehr beziehungsweise welcher verbleibende Nachlass bewusst angestrebt wird. 

  Der Ansatz erweitert damit die Frage "Wie lange reicht mein Vermögen?" um die persönliche Entscheidung, wie viel Vermögen langfristig überhaupt erhalten bleiben soll. 

Bei einem Entnahmeplan zählt nicht nur, welche durchschnittliche Wertentwicklung ein Portfolio langfristig erreicht. Auch der Zeitpunkt von Gewinnen und Verlusten kann entscheidend sein. 

Fallen die Kapitalmärkte zu Beginn der Entnahmephase deutlich und muss gleichzeitig Geld entnommen werden, werden Anteile beziehungsweise Vermögenswerte aus einem bereits reduzierten Kapitalstock entnommen. Für eine spätere Erholung steht dadurch weniger Vermögen zur Verfügung. Genau diesen Zusammenhang beschreibt das Renditereihenfolgerisiko. 

Das bedeutet jedoch nicht, dass ein Entnahmeplan automatisch möglichst schwankungsarm ausgerichtet sein sollte. Auch die Gegenseite muss berücksichtigt werden: Eine sehr defensive Anlage kann langfristig nur begrenzte Ertragschancen bieten. Gleichzeitig vermindert Inflation die reale Kaufkraft des Vermögens und der zukünftigen Auszahlungen. 

Damit entsteht ein zentraler Zielkonflikt der Entnahmeplanung: Das Portfolio sollte Wertschwankungen berücksichtigen, gleichzeitig aber auch langfristige Ertragschancen bieten, um dem Kaufkraftverlust entgegenwirken zu können. 

Hinzu kommen weitere Risiken. Eine lange Entnahmedauer stellt andere Anforderungen als ein kurzer Zeitraum. Sehr hohe oder vollständig unflexible Auszahlungen können das Vermögen stärker belasten. Auch die persönliche Abhängigkeit von den Entnahmen beeinflusst, welche Schwankungen tragbar sind. 

Ein Entnahmeplan sollte diese Faktoren deshalb nicht isoliert betrachten. Entnahmedauer, Risikotoleranz, Inflation, Portfolio-Risiken und benötigte Auszahlungen hängen unmittelbar miteinander zusammen. 

Ist geklärt, welcher Betrag benötigt wird und welche Entnahmestrategie verfolgt werden soll, stellt sich die praktische Frage: Wie gelangt das Geld aus dem Portfolio zum Anleger? 

Grundsätzlich können beispielsweise Fondsanteile beziehungsweise andere Wertpapiere regelmäßig verkauft werden. Eine andere Möglichkeit besteht darin, Ausschüttungen eines Investmentfonds für die laufenden Zahlungen zu nutzen. 

Wichtig ist dabei: Eine Ausschüttung erzeugt nicht automatisch zusätzlichen Anlageertrag. Der ausgeschüttete Betrag wird aus dem Fondsvermögen an die Anleger übertragen. Für die Gesamtbetrachtung ist deshalb sowohl die erhaltene Auszahlung als auch der Wert des verbleibenden Investments entscheidend. 

Bei einer ausschüttenden Anteilsklasse werden Beträge an die Anleger ausgezahlt. Bei einer thesaurierenden Anteilsklasse verbleiben Erträge grundsätzlich im Fonds. Auch aus einem thesaurierenden Investment können jedoch regelmäßige Entnahmen über entsprechende Verkäufe organisiert werden. 

Welche Unterschiede zwischen beiden Varianten bestehen, erläutert der Beitrag ausschüttend oder thesaurierend. 

Monatlich ausschüttende Fonds können eine Möglichkeit sein, regelmäßige Zahlungen innerhalb eines Entnahmeplans technisch abzubilden. Über entsprechende Anteilsklassen können Ausschüttungen in einem festen Rhythmus erfolgen. Im Entnahmeplan kann dadurch die Auszahlung stärker an einem monatlichen Finanzbedarf ausgerichtet werden. 

Eine monatliche Ausschüttung ist jedoch keine eigene Entnahmestrategie und sagt allein nichts über die Qualität einer Anlage aus. Entscheidend bleibt, wie sich das zugrunde liegende Vermögen entwickelt, welche Risiken bestehen und wie sich die reale Kaufkraft der Zahlungen langfristig verändert. 

Mehr dazu erfahren Sie im Beitrag zu monatlichen Ausschüttungen bei Fonds. 

Bei einem Entnahmeplan sollte nicht nur die Auszahlungsregel betrachtet werden. Auch das zugrunde liegende Portfolio muss zur geplanten Entnahme passen. 

Dabei treffen zwei Anforderungen aufeinander.  

• Einerseits können starke Kursverluste problematisch sein, wenn gleichzeitig Geld aus dem Portfolio benötigt wird.  

• Andererseits kann eine sehr defensive Anlage langfristig durch Inflation und eine geringe reale Wertentwicklung an Kaufkraft verlieren. 

Die zentrale Aufgabe besteht deshalb darin, eine zur persönlichen Situation passende Balance zwischen Schwankungsrisiko, langfristigen Ertragschancen, Liquidität, Kaufkrafterhalt und Entnahmedauer zu finden. 

Aktien können langfristige Ertragschancen bieten, unterliegen aber teilweise erheblichen Wertschwankungen. Anleihen und liquide Anlagen können andere Funktionen innerhalb eines Portfolios übernehmen. Mischfonds und Multi Asset-Ansätze kombinieren unterschiedliche Asset-Klassen und können damit ebenfalls Bestandteil einer breiteren Portfolio-Struktur sein. 

Gerade die Diversifikation über unterschiedliche Anlagen kann dabei sowohl aus Risiko- als auch aus Ertragsperspektive relevant sein. 

Daraus folgt jedoch keine universelle Portfolio-Aufteilung. Welche Asset-Klassen und welche Risiken angemessen sind, hängt vom Entnahmezeitraum, dem benötigten Einkommen, weiteren Einkommensquellen und der persönlichen Risikotoleranz ab. 

Ein Entnahmeplan lässt sich schrittweise aufbauen. Entscheidend ist, vom tatsächlichen Finanzbedarf auszugehen und erst anschließend Entnahmestrategie und Portfolio darauf abzustimmen. 

1. Laufenden Bedarf bestimmen. Zunächst wird ermittelt, welche regelmäßigen Ausgaben finanziert werden sollen. 

2. Andere Einkommensquellen berücksichtigen. Rentenzahlungen und weitere Einnahmen reduzieren den Betrag, der aus dem Vermögen benötigt wird. 

3. Versorgungslücke berechnen. Aus Ausgaben und sonstigen Einkünften ergibt sich der Finanzbedarf, der über die Entnahme gedeckt werden soll. 

4. Entnahmehorizont bestimmen. Es sollte geklärt werden, über welchen Zeitraum das Vermögen voraussichtlich benötigt wird. 

5. Abhängigkeit und Risikotoleranz einschätzen. Je stärker der Anleger auf die Auszahlungen angewiesen ist, desto wichtiger ist die Frage, welche Wertschwankungen tatsächlich tragbar sind. 

6. Entnahmestrategie auswählen. Feste, variable und regelbasierte Entnahmen unterscheiden sich insbesondere hinsichtlich Planbarkeit und Flexibilität. 

7. Portfolio und Zahlungsmechanismus abstimmen. Die Vermögensstruktur sollte den Zeithorizont, die Risikotoleranz und die geplanten Auszahlungen berücksichtigen. 

8. Entnahmeplan regelmäßig überprüfen. Finanzbedarf, Kapitalmarktentwicklung und persönliche Rahmenbedingungen können sich verändern. Der Plan sollte deshalb bei Bedarf angepasst werden. 

Ein Entnahmeplan ist damit mehr als ein Dauerauftrag aus einem Wertpapierdepot. Er verbindet die Frage, wie viel Geld benötigt wird, mit der Frage, wie das verbleibende Vermögen strukturiert sein sollte. 

• Monatliche Ausschüttungen bei Fonds 

Monatliche Ausschüttungen können regelmäßige Zahlungen innerhalb einer Entnahmephase ermöglichen. Entscheidend sind darüber hinaus die Entwicklung des verbleibenden Vermögens, Inflation und Risiko. 

Monatliche Ausschüttungen bei Fonds 

• Ausschüttend oder thesaurierend? 

Was bedeutet eine Ausschüttung für das Fondsvermögen und wie unterscheiden sich ausschüttende und thesaurierende Anteilsklassen? 

Ausschüttend oder thesaurierend? 

Ein Entnahmeplan legt nicht nur fest, wie viel Geld regelmäßig ausgezahlt wird. Er verbindet den Finanzbedarf mit dem vorhandenen Vermögen, dem geplanten Zeithorizont, der persönlichen Risikotoleranz, Inflation und der gewählten Entnahmestrategie. 

Besonders wichtig ist dabei die Struktur des zugrunde liegenden Portfolios. Eine sehr offensive Anlage kann während der Entnahmephase erheblichen Wertschwankungen unterliegen. Eine sehr defensive Ausrichtung kann dagegen langfristig Probleme beim realen Kaufkrafterhalt mit sich bringen. Die passende Balance hängt deshalb von der individuellen Ausgangslage ab. 

Es gibt nicht die eine Entnahmestrategie, die für jeden Anleger optimal ist. Entscheidend ist, wie lange das Vermögen benötigt wird, wie planbar die Auszahlungen sein müssen, wie flexibel Ausgaben angepasst werden können und welche Risiken der Anleger tragen kann. 

Ein guter Entnahmeplan beantwortet deshalb nicht nur die Frage "Wie viel möchte ich entnehmen?", sondern ebenso "Wie muss mein Vermögen strukturiert sein, damit die geplanten Entnahmen zu meinem Zeithorizont und meiner Risikotoleranz passen?"