Altersvorsorgedepot: Funktionsweise, Vorteile und Risiken

Sicherheit und Renditechancen stehen bei der privaten Altersvorsorge in einem Spannungsverhältnis. Eine Kapitalgarantie kann die Planung erleichtern, beeinflusst aber auch, wie das Vorsorgevermögen angelegt werden kann. Wer auf eine solche Zusage verzichtet, eröffnet sich größere Anlagemöglichkeiten und übernimmt zugleich mehr Kapitalmarktrisiko.  

Mit dem Altersvorsorgedepot wird dieses Verhältnis in der staatlich geförderten privaten Altersvorsorge neu gestaltet. Die gesetzliche Grundlage ist bereits beschlossen und verkündet. Ab Januar 2027 können die neuen Produkte angeboten werden. Damit entsteht in Deutschland eine zusätzliche Möglichkeit, staatliche Förderung mit einer Kapitalmarktanlage ohne Kapitalgarantie zu verbinden.  

Im Mittelpunkt stehen fünf Fragen: 

• Was ist das Altersvorsorgedepot und wie funktioniert es?  

• Was ändert sich gegenüber der bisherigen geförderten Altersvorsorge?  

• Für wen kann das Altersvorsorgedepot interessant sein?  

• Welche Chancen und Risiken entstehen durch den Verzicht auf Garantien?  

• Worauf sollten Anleger bei der Auswahl achten?  

Das Altersvorsorgedepot ist eine neue Form der staatlich geförderten privaten Altersvorsorge ohne Kapitalgarantie. Anleger zahlen eigene Beiträge ein, die zusammen mit staatlichen Zulagen innerhalb eines zertifizierten Altersvorsorgevertrags investiert werden. Das angesparte Vermögen dient später dazu, zusätzliche Leistungen im Ruhestand zu finanzieren.  

Das Depot ist dabei nicht selbst ein einzelner Fonds oder ETF, sondern bildet den vertraglichen Rahmen für die Kapitalanlage. Investiert werden darf ausschließlich in Vermögensgegenstände der gesetzlich vorgegebenen Positivliste, darunter bestimmte Investmentvermögen wie ETFs sowie weitere zugelassene Anlagen.

Neben dem regulären Altersvorsorgedepot gibt es mit dem Standarddepot eine vereinfachte und stärker eingeschränkte Variante. Für dieses gelten zusätzliche Vorgaben zur Fondsauswahl, Anlageaufteilung und zu den Kosten.

Beim regulären Altersvorsorgedepot trifft je nach Vertragsgestaltung entweder der Altersvorsorgende selbst die Anlageentscheidungen innerhalb des angebotenen Anlageuniversums oder er entscheidet sich für eine vom Anbieter gesteuerte Anlagestrategie.

Während der Ansparphase werden Wertsteigerungen und Erträge innerhalb des Vertrags nicht laufend besteuert. Die Besteuerung erfolgt bei der späteren Auszahlung. Soweit die Leistungen auf geförderten Beiträgen, Zulagen und den daraus entstandenen Erträgen beruhen, unterliegen sie der Einkommensteuer. Die steuerliche Entlastung während des Vermögensaufbaus bedeutet deshalb nicht, dass die späteren Auszahlungen steuerfrei sind.  

Die Auszahlungsphase beginnt grundsätzlich zwischen dem vollendeten 65. und dem vollendeten 70. Lebensjahr. Ausnahmen für einen früheren Beginn bestehen beispielsweise beim früheren Bezug einer gesetzlichen Altersrente. Für die Versorgung im Ruhestand stehen im neuen System insbesondere eine lebenslange Leibrente oder ein zeitlich befristeter Auszahlungsplan zur Verfügung.  

Trotz seines Namens ist das Altersvorsorgedepot damit kein gewöhnliches Wertpapierdepot für beliebige Sparziele. Die Förderung ist mit einer Zweckbindung für die Altersvorsorge verbunden. Diese Verbindung von Kapitalanlage und vertraglichen Auszahlungsregeln gehört zu seinen wesentlichen Eigenschaften.  
 

Die wichtigste Veränderung betrifft das Sicherheitsniveau. Bei bisherigen Riester-Verträgen war grundsätzlich vorgeschrieben, dass die eingezahlten Beiträge einschließlich der Zulagen zum Beginn der Auszahlungsphase zur Verfügung stehen. Diese vollständige Beitragserhaltungsgarantie prägte die Konstruktion der Produkte.  

Im neuen System stehen neben dem garantiefreien Altersvorsorgedepot weiterhin Garantieprodukte zur Verfügung. Bei diesen beträgt die vereinbarte Absicherung zu Beginn der Auszahlungsphase entweder 80 oder 100 Prozent der eingezahlten Beiträge einschließlich der Zulagen. Wichtig ist die Unterscheidung: Das Altersvorsorgedepot selbst ist garantiefrei; die Garantieprodukte sind eigenständige Alternativen innerhalb der reformierten Altersvorsorge.  

Auch die Förderung des Altersvorsorgedepots folgt einer veränderten Logik. Anstelle der bisherigen einkommensabhängigen Berechnung des erforderlichen Riester-Eigenbeitrags wird die Grundzulage im neuen Fördersystem anhand der tatsächlich geleisteten Beiträge berechnet. Für unmittelbar Förderberechtigte sind bei einem jährlichen Eigenbeitrag von EUR 1.800 bis zu EUR 540 Grundzulage möglich. Kinderzulagen und ein möglicher zusätzlicher Steuervorteil ergänzen die Förderung unter den jeweiligen Voraussetzungen.  

Mehr Wahlfreiheit entsteht außerdem bei der Auszahlung. Neben einer lebenslangen Rente wird ein Auszahlungsplan möglich, der mindestens bis zur Vollendung des 85. Lebensjahres läuft. Eine anschließende lebenslange Restverrentung ist dabei nicht zwingend. Das erweitert die Gestaltungsmöglichkeiten, bedeutet aber auch, dass ein befristeter Plan nicht automatisch das gesamte weitere Leben finanziert.  

Für bestehende Riester-Verträge bedeutet die Reform keinen automatischen Wechsel. Sie genießen grundsätzlich Bestandsschutz und können weitergeführt werden. Ob die bisherige Förderung beibehalten, nur die Förderung umgestellt oder das Kapital auf einen neuen Vertrag übertragen wird, sind unterschiedliche Entscheidungen. Ein Förderwechsel macht aus einem bestehenden Riester-Vertrag nicht automatisch ein Altersvorsorgedepot.  

Ein Altersvorsorgedepot kann insbesondere für Anleger interessant sein, die noch einen längeren Zeitraum bis zum Ruhestand haben und Kapitalmarktschwankungen tragen können. Wer das Geld über mehrere Jahrzehnte anlegt, hat grundsätzlich mehr zeitlichen Spielraum, zwischenzeitliche Kursrückgänge zu verkraften, als jemand mit unmittelbar bevorstehendem Kapitalbedarf. Ein langer Anlagehorizont ist allerdings keine Garantie für ein positives Ergebnis.  

Dabei zählt nicht allein das Lebensalter. Ebenso wichtig ist die Risikotragfähigkeit: Kann ein Anleger Verluste finanziell verkraften, und hält er stärkere Wertschwankungen auch persönlich aus? Welche anderen Alterseinkünfte vorhanden sind und wie stark die spätere Versorgung vom Depot abhängt, beeinflusst die passende Risikostruktur ebenfalls.  

Die Förderung kann das Modell auch für Anleger mit kleineren oder mittleren Eigenbeiträgen interessant machen. Familien können zusätzlich Kinderzulagen erhalten. Außerdem wird der unmittelbar förderberechtigte Personenkreis erweitert, insbesondere um bestimmte Selbstständige und bestimmte Pflichtmitglieder berufsständischer Versorgungseinrichtungen. Förderberechtigung und persönliche Eignung sind jedoch nicht dasselbe: Ein Anspruch auf Zulagen beantwortet noch nicht die Frage, ob eine garantiefreie Anlage zur eigenen Situation passt.  

Anders fällt die Abwägung aus, wenn eine feste Mindestleistung benötigt wird, nur noch wenig Zeit bis zur Auszahlung bleibt oder das Geld möglicherweise vorher gebraucht wird. Dann gewinnen Garantien und Verfügbarkeit stärker an Bedeutung. In solchen Lebenssituationen gehören auch Garantieprodukte und ungeförderte Anlagealternativen in den Vergleich, ohne dass daraus eine pauschale Überlegenheit einer Variante folgt.  

Der wirtschaftliche Vorteil des Altersvorsorgedepots liegt im größeren Spielraum für die Kapitalanlage. Der Anbieter muss keine zugesagte Kapitaluntergrenze finanzieren oder absichern. Dadurch kann das Vermögen stärker in renditeorientierte Anlagen investiert werden. Ob dieser Spielraum tatsächlich genutzt wird, hängt von der konkreten Anlagestrategie ab.  

Der Verzicht auf eine Garantie erzeugt jedoch nicht von selbst eine höhere Rendite. Er verändert zunächst die Möglichkeiten und die Verteilung der Risiken. Welche Ergebnisse entstehen, hängt weiterhin von den ausgewählten Anlagen, ihrer Wertentwicklung, den Kosten und der Risikosteuerung ab. Eine höhere langfristige Renditechance ist deshalb von einer zugesagten höheren Auszahlung klar zu unterscheiden.  

Die Kehrseite ist das Verlustrisiko. Beim Altersvorsorgedepot wird weder ein Mindestkapital zum Ende der Ansparphase noch eine Mindestwertentwicklung während dieser Phase vereinbart. Das Vermögen kann deshalb auch zum Rentenbeginn unter den eingezahlten Beiträgen liegen. Staatliche Zulagen ändern nichts daran, dass die Anlagen an Wert verlieren können.  

Besonders relevant sind starke Kursrückgänge kurz vor oder zu Beginn der Auszahlung. Solange das Kapital noch lange nicht benötigt wird, besteht mehr Zeit, eine mögliche Markterholung abzuwarten. Rückt der Kapitalbedarf näher, können Verluste dagegen unmittelbar die verfügbaren Leistungen beeinflussen. Bei einem kapitalmarktabhängigen Auszahlungsplan können Schwankungen auch die Höhe zukünftiger Zahlungen verändern.  

Damit wird die Abstimmung zwischen Anlage und Auszahlungsbedarf wichtiger. Entscheidend ist nicht nur, wie das Vermögen während der Ansparphase aufgebaut wird, sondern auch, welche Risiken zum Übergang in den Ruhestand verbleiben. Risiko-Management ersetzt dabei keine Garantie, sondern dient dazu, die Kapitalanlage an den jeweiligen Bedarf anzupassen.  

Am Anfang steht das gewünschte Sicherheitsniveau. Die Frage lautet nicht nur, welche Renditechancen ein Produkt eröffnet, sondern auch, welche Unsicherheit bei der späteren Leistung tragbar ist. Daraus ergibt sich die grundlegende Abwägung zwischen einem garantiefreien Depot und einem Garantieprodukt. Förderung, Anlagehorizont und spätere Auszahlung müssen zu dieser Entscheidung passen.  

Besondere Aufmerksamkeit verdienen die Kosten. Relevant sind nicht allein die Kosten eines ausgewählten Fonds, sondern auch die Kosten und Bedingungen des Altersvorsorgevertrags. Über lange Laufzeiten können sich laufende Kostenunterschiede erheblich auswirken. Ein Vergleich, der nur auf Zulagen oder einzelne Fondsgebühren schaut, bleibt daher unvollständig.  

Für das Standarddepot gilt eine gesetzliche Obergrenze der Effektivkosten von einem Prozent. Effektivkosten beschreiben die durchschnittliche jährliche Renditeminderung durch Kosten. Diese besondere Grenze gilt ausschließlich für das Standarddepot, nicht allgemein für jedes Altersvorsorgedepot. Sie ist deshalb kein pauschaler Kostenmaßstab für sämtliche angebotenen Verträge.  

Das Standarddepot ist eine vereinfachte Variante des garantiefreien Altersvorsorgedepots. Es arbeitet mit zwei vom Anbieter festgelegten Fonds unterschiedlicher Risikoprofile und vertraglichen Voreinstellungen. Dazu gehört grundsätzlich eine schrittweise risikoärmere Aufteilung vor Beginn der Auszahlung, von der Anleger abweichen können. Die Standardisierung erleichtert Entscheidungen, bedeutet aber keine Kapitalgarantie.  

Bei der Auswahl von Fonds und ETFs kommt es darauf an, welche Anlagestrategien der Vertrag tatsächlich ermöglicht. Die Breite der Auswahl, die Zusammensetzung der Anlagen und die vorgesehene Risikosteuerung müssen zusammen betrachtet werden. Ebenso relevant sind Möglichkeiten zum Fonds- und Anbieterwechsel sowie die Bedingungen und Kosten der späteren Auszahlung. Der Blick auf die Ansparphase allein reicht nicht aus.  

Auch die Verfügbarkeit des Kapitals gehört zur Prüfung. Wer gefördertes Vermögen außerhalb der gesetzlich zulässigen Fälle entnimmt, muss grundsätzlich die darauf entfallenden Zulagen und zusätzlichen Steuerermäßigungen zurückzahlen. Mehr Flexibilität innerhalb des Vorsorgesystems ist daher nicht mit einem jederzeit freien Zugriff gleichzusetzen.  

Schließlich ist die Zertifizierung durch das Bundeszentralamt für Steuern kein wirtschaftliches Qualitätssiegel. Sie bestätigt die Einhaltung der gesetzlichen Zertifizierungskriterien. Ob das Produkt wirtschaftlich tragfähig ist oder die Zusagen des Anbieters erfüllbar sind, wird dabei nicht geprüft. Die individuelle Bewertung von Kosten, Risiken und Vertragsgestaltung bleibt deshalb erforderlich.  

Das Altersvorsorgedepot verbindet staatliche Förderung mit einer Kapitalmarktanlage ohne garantierte Mindestleistung. Darin liegen sowohl seine zusätzlichen Renditechancen als auch seine wesentlichen Risiken. Entscheidend ist nicht der Verzicht auf Garantien allein, sondern das Zusammenspiel von Anlagehorizont, Risikotragfähigkeit, Förderung, Kosten und Auszahlungsbedarf. 

Ob diese Konstruktion zur eigenen Altersvorsorge passt, lässt sich deshalb nicht pauschal beantworten. Mehr Wahlfreiheit ermöglicht eine individuellere Gestaltung, ersetzt aber nicht die Abwägung zwischen gewünschter Sicherheit und tragbaren Kapitalmarktrisiken. 

Wer das Altersvorsorgedepot genauer beurteilen möchte, sollte neben der grundsätzlichen Funktionsweise auch Förderung, Kapitalanlage, bestehende Riester-Verträge und die spätere Auszahlung betrachten. 

• Wie funktioniert die Förderung beim Altersvorsorgedepot?  

• Welche ETFs und Fonds können im Altersvorsorgedepot eingesetzt werden?  

• Was bedeutet das Altersvorsorgedepot für bestehende Riester-Verträge?  

• Wie funktioniert die Auszahlung aus dem Altersvorsorgedepot? 

Dieser Beitrag dient ausschließlich Informationszwecken. Die rechtlichen und steuerlichen Hinweise sind nicht darauf gerichtet, verbindlichen Rechtsrat zu erteilen oder zu ersetzen und erheben nicht den Anspruch, alle etwa relevanten rechtlichen und steuerlichen Aspekte zu behandeln, die im Zusammenhang mit dem Thema des Beitrags gegebenenfalls bedeutsam sein können. Die Ausführungen sind weder erschöpfend noch berücksichtigen sie etwaige individuelle Umstände bestimmter Anleger oder Anlegergruppen. Sie können eine einzelfallbezogene Beratung durch einen Steuerberater nicht ersetzen. Trotz sorgfältiger Zusammenstellung der Informationen kann u. a. keine Gewähr oder Garantie für deren Richtigkeit, Vollständigkeit, Genauigkeit oder Aktualität übernommen werden.